做大做强，谁说芬威没有野心？

利物浦在夏市创纪录的投资，自然令球迷喜出望外。而俱乐部金主芬威集团反复公开强调：增加投资将利物浦“做大做强”是长期战略，CEO霍甘更表示利物浦是全球最大俱乐部，球迷可能超过10亿。正如利物浦CEO霍甘所言：今夏利物浦看似突然的球市投资战略转型，还是建立在良性循环运营理念之上的。更多收入才会有更多投资，而更多投资目的是带来更多收入。

芬威集团希望借助第二个英超冠军，作为开启新王朝的起点。而保持和提升冠军竞争力是夏市“刚需”，正如2018年夏芬威集团同样罕见地砸了1.92亿一样，目标就是英超和欧洲冠军。当年一个赛季后芬威集团就看到了回报，这次美国资本也希望能看到更大的回报。

球市战略突变，资本是基础

2010年10月芬威集团收购利物浦后，球市战略始终是谨慎的量入为出。从2011年初购入卡罗尔（4100万欧元）和苏亚雷斯（2650万）开始，今年夏窗之前，芬威集团球市总投入15.12亿欧元，期间14.5个赛季平均每赛季投入1.04亿欧元。同时，俱乐部卖人套现达8.54亿欧元，实际净支出6.575亿欧元，平均每赛季球市净投入仅4500万欧元。

期间利物浦仅有6个赛季球市投资超过1亿欧元，最低的2019/20赛季仅1040万欧元。去年夏市投资额区区4200万，入队新援只有小基耶萨1人（1200万）。即便今夏目前已创纪录花了3.09亿，算上基本确定离队的迪亚斯，芬威集团卖人至少回笼1.38亿欧元，净支出不过1.7亿欧元。

这样的谨慎风格，让利物浦财务状况长期处于优良状态。因英超和欧冠转播收入和引以为傲的商业收入增长，2023/24赛季利物浦营收已突破7亿欧元。上赛季夺得英超冠军收入2.04亿，加上新版欧冠奖金激增9670万，以及安菲尔德扩建完成带来的比赛日收入增长，赛季营收将突破8亿欧元。即将开始的2025/26赛季，英超赛季转播收入比上赛季将激增17%。安菲尔德球场的比赛日收入，也将因利物浦卫冕冠军身份进一步增长。

新赛季利物浦回归阿迪达斯旗下，预期每年新增至少3500万欧元收入。10年合同总额高达至少7亿，最高可达10亿。此外，更高金额的胸前广告合同谈判也已启动。2023/24赛季利物浦商业收入达3.43亿欧元，与死敌曼联（3.60亿）差距微乎其微。新赛季曼联因无缘欧冠赞助收入被扣至少10%，仅阿迪达斯就扣费1150万欧元。此消彼长，足球财经专家马圭尔估计，利物浦上赛季盈利至少近6000万欧元，俱乐部去年9月对循环信贷额度进行了再融资，将额度从2.3亿欧元提升到4亿欧元，目前账上还有多达1.77亿欧元可用于引援。马圭尔认为这意味着今夏利物浦即便投资5亿欧元，也不会受到财务违规影响。

今夏利物浦新援几乎都签下至少5年长约，即便花了5亿，分摊成本新增也只有1亿。算上利物浦出售球员带来的收入，情况更乐观。长年量入为主的引援策略，让利物浦赛季摊销成本远低于其他英超五强。上赛季仅1.31亿欧元，比热刺少近3000万，比切尔西少9000万！今夏目前新增摊销成本6300万欧元，完全可通过转播和商业收入增额消化。而且利物浦薪资总额2023/24赛季增加到4.7亿欧元，今夏虽有一定增长，但薪资比近年一直在62%-65%之间，属于中等健康范围。

正因资本积累达到了前所未有的高度，芬威集团决定充分利用上赛季的成功，尽可能一步到位完成球队实力升级和主力框架迭代，确保未来较长时间内的冠军竞争力，以及由此产生的可持续增长利润。

高位套现？不如分摊风险

近年来关于芬威集团有意高位套现，出售利物浦的流言不断。从卡塔尔王室到世界首富马斯克，再到印度富豪安巴尼，始终让利物浦球迷心悬一线。2021年和2023年，芬威集团先后将少量股权出售，套现超过8亿欧元。但这并不意味着芬威集团意图尽快出售利物浦，相反正如利物浦CEO霍甘所言：长期控股是芬威集团的核心战略，出售少量股份只是为降低风险，增加开拓北美乃至全球市场的可能性。

的确，出售少量股份给风投基金或其他投资方，曼城、大巴黎、曼联、纽卡斯尔联都在做，主要目的还是吸纳资金，将新增资本投入到俱乐部引援和基础设施方面。目标是通过追求突出成绩带来的奖金、转播和比赛日收入，带动商业收入的增长，实现良性循环。经历了15年的经营，利物浦的市场估值已从2010年的4.5亿欧元，激增到今年的60亿欧元。

随着英超海外转播权价格的水涨船高，网飞、亚马逊和DAZN等平台竞争激烈，芬威集团看到了未来利物浦俱乐部估值继续大幅增长的光明前景。这样的背景下，芬威集团一改之前的谨慎风格，在球市豪掷亿万，本身就是建立在资金基本盘空前庞大基础上的“合理冒险”。

斯洛特上赛季带队夺冠，已经为利物浦拿到了全方位提振估值和商业收入的保障。今夏利物浦的创纪录投资，未必会在新赛季带来英超奖杯，但显然会大幅增加利物浦的全球人气和商业影响力。

与此同时，芬威集团还在谋求进一步减少持股，以增加流动资金改善俱乐部的财务状况。5-10年后，谁又能保证很可能缔造新王朝的利物浦，估值不会突破100亿欧元？因此至少在相当长的一段时间内，利物浦还是芬威集团不会放弃的“摇钱树”。